经纪爱股/艾德韦宣订单稳健 市盈率低值博\连敬涵

　　艾德韦宣（09919）作为大中华区时尚品牌数据互动营销领军企业，经纪爱健市敬涵业务覆盖体验营销、股艾数字营销及IP运营，德韦单稳低值焦点追踪服务FERRAGAMO、宣订香奈儿、盈率劳斯莱斯等超550家全球高端品牌。博连

　　2025年上半年，经纪爱健市敬涵面对市场压力，股艾公司业绩呈“收入微跌、德韦单稳低值盈利逆增”态势。宣订收入同比微跌1.5%至3.12亿元（人民币，盈率下同），博连归母淨利润却同比增16.2%至3510万元；毛利率、经纪爱健市敬涵焦点追踪淨利率分别同比提升1个、股艾1.8个百分点至33.7%、德韦单稳低值11.3%，得益于成本优化与高毛利数字业务倾斜。而收入波动主因行业季节性，上半年收入占比约30%，下半年达70%。随着下半年旺季到来，叠加爱马仕定制服务等“慢奢”需求攀升，业绩有望改善。

　　股东回报方面，2025年中期派息每股2.3港仙，总额1712.9万港元，派息率50%，为上市以来连续第五年派息。公司表示，若无重大并购，末期派息率或达75%至80%，全年有望突破60%，现金流充裕。

　　面对贸易战，艾德韦宣以欧洲品牌为主的客户结构，构建“防火墙”。欧洲品牌进入中国无关税限制，营销预算稳定，贸战仅产生间接影响，使其订单在同行波动时一直保持稳健。

　　估值上，截至2025年9月，市盈率8.31倍，处历史低位。“低估值＋高股息＋业绩弹性”组合风险低，当前股价已反映短期因素，后续随着旺季业绩释放与行业复苏，有望实现“业绩＋估值”双修复，可予留意。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，未持有此股）

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